Atlantik - Kilcullen - i v červenci se realitním společnostem vedlo dobře

Vladimír Urbánek, 16.8.2006

Pozitivní vývoj hospodářství na evropském kontinentu táhne dopředu také realitní trh. Jen za první polovinu letošních prázdnin evropský index přidal 6,4 procenta. Horší situace je k vidění ve Spojených státech. Tamní konec hospodářského cyklu spolu s (pro reality) negativním dopadem dlouhodobého navyšování úrokových sazeb ovlivňuje také trh nemovitostí, který tak za Evropou v minulém období zaostal.

V Evropě je stále v kurzu zavedení daňově výhodného statutu Reit. K jeho zavedení k 1. lednu příštího roku se chystá také Velká Británie. Tamní společnosti tento krok vítají, jejich pozitivní prohlášení se projevují na výkonnosti celého realitního trhu, který v minulém měsíci získal v Evropě nejvíce. Také německé realitní společnosti si vedou výtečně, když si minulý měsíc jejich regionální subindex připsal 12,0 procent. Po předchozím rapidním nárůstu na druhé straně minulý měsíc regionálně stagnoval švédský i španělský trh.

Regionální vývoj v Evropě*:

	14.8.2006	1 měsíc	rok 2006	rok 2005
Belgie	2023,58	4,88%	7,10%	18,38%
Francie	3896,74	8,96%	30,81%	28,14%
Holandsko	3064,89	6,09%	19,01%	18,60%
Španělsko	7067,88	2,79%	39,24%	71,64%
Velká Británie	2957,51	8,40%	22,53%	22,98%
Švédsko	3908,7	3,51%	9,12%	34,89%
Německo	1594,6	12,00%	39,76%	44,50%

* Subindexy evropského indexu EPRA

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Vývoj ve Spojených státech byl výrazně ovlivněn prohlášením šéfa Fedu o zjevných známkách zpomalení trhu nemovitostí, po němž následovalo ponechání amerických úrokových sazeb na stávající úrovni. Zpomalení růstu hospodářství a oslabená americká spotřeba mohou v příštím období ovlivnit příjmy nákupních center a zábavních středisek, z minulého růstu cen a úroků díky započtení do nákladových položek mohou naopak profitovat kancelářské nemovitosti. Celkově se americký trh vyvíjel za evropským, kde je hospodářský cyklus mírně zpožděn.

Hlavní sledované indexy:

	14.8.2006	1 měsíc	rok 2006	rok 2005
Evropa	3152,7	7,11%	22,15%	26,10%
USA	8341,6	1,64%	16,04%	12,16%
Japonsko	3151,8	9,79%	5,90%	76,50%
Východní Evropa	110,09	4,66%	10,09%	-

* EPRA Index; ** NAREIT Index; *** EPRA Japonsko; **** GPRACE20 Index

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Svojí letošní šance se – zdá se – dočkaly japonské Reits. V období minulého měsíce si připsaly 9,79 %. Konec deflačního období byl přijat s povděkem a navyšování sazeb japonskou centrální bankou by ale nemělo realitní společnosti příliš ovlivnit.

Stále platí skutečnost, že realitní trhy výrazně překonávají akciové trhy, i nejlépe se vyvíjející subrektory akciového trhu. Poptávka po realitách v současnosti zažívá nevídaný boom. V době rostoucích cen energií, inflace a očekávaného zpomalení hlavních světových ekonomik je lépe investicí do realitních společností zatížit jen část investičního portfolia.

Graf: