Propad cen plynu v Evropě má své limity

NA DLOUHO: Evropské ceny zemního plynu se od léta propadly o 85 % a vrátily se na paritu s cenami ropného ekvivalentu Brent (viz graf). To přineslo obrovskou úlevu ekonomickým vyhlídkám regionu a podpořilo jeho přední světovou výkonnost na akciových trzích. Indexy PMI již čtyři měsíce rostou, zatímco celková inflace klesá, a mnohé regionální akciové trhy jsou na historických maximech. Ceny zemního plynu TTF (Nizozemského Transfer Title Facility) jsou však stále na trojnásobku úrovně roku 2020 a představují velkou hospodářskou brzdu. Pravděpodobně také budou muset zůstat "vysoké po delší dobu", aby motivovaly k úsporám poptávky a přitáhly dostatek potřeb LNG z rostoucí konkurence Číny. Rusko se navíc chystá potenciálně přerušit zbývající toky do EU, takže další úleva od cen zemního plynu možná nepřijde.

DYNAMIKA: Nižší ceny zemního plynu TTF byly způsobeny nižší poptávkou. Ta byla rovnoměrně rozdělena mezi nižší potřeby spotřebitelů a průmyslu, přičemž poptávku ničilo nezvykle teplé počasí a vysoké ceny. Hladiny zimních zásobníků byly v loňském roce posíleny 70% nárůstem dovozu LNG. Byla otevřena čtyři nová zařízení na dovoz LNG. Ty byly vytíženy pouze na 64 %, což je o plných 10 procentních bodů více, než je průměr, což usnadňuje doplňování zásob na příští zimu a dosažení cíle 90 %, který si region stanovil na 1. Listopad.

TTF: Nizozemský Transfer Title Facility (TTF) byl založen v roce 2003 a v současnosti je nejlikvidnějším místem pro stanovení cen zemního plynu na kontinentu a zástupcem v regionu. Na TTF se nyní obchoduje s více než čtrnáctinásobkem množství plynu spotřebovaného v Nizozemsku a s dvojnásobkem množství všech ostatních plynových platforem na kontinentu dohromady. To je podobná úloha jako louisianský Henry Hub na americkém trhu s plynem.

Ben Laidler, eToro