ZLATO: nutná reflexe

Včera došlo k prudkému pádu cen zlata a stříbra, který připomíná rozměry krize. Zlato ztratilo za jediný den přes 12 procent, stříbro dokonce přes 35 procent, což znamená násilné přecenění kombinovaného trhu v hodnotě přes 40 bilionů dolarů. Takové události se běžně na bezpečných přístavištích neodehrávají – signalizují prasklinu v systému, kdy se prolomil nahromaděný pákový efekt.

Zlato a stříbro se staly pro instituce, velké fondy, komoditní oddělení i státy pákovým obchodem do bezpečí. Long-only alokátoři věřili v nemožnost kolapsu těchto trhů, což vedlo k tiché a agresivní akumulaci pákového efektu. Včera došlo k jeho prasknutí: následovaly likvidace long pozic, kaskády margin callů a vynucené prodeje do tenké likvidity.

S&P 500 v uncích zlata

Poměr S&P 500 v uncích zlata klesl na 1,39 – nejnižší úroveň od roku 2014. Od roku 2022 tento poměr poklesl o 1,26 bodů, tedy o 48 procent, protože zlato překonalo index o +180 procent proti jeho +45 procentům. Historicky vždy, když poměr klesl pod 1,5, následoval růst tržní volatility. Zlato tak naznačuje budoucí turbulence.

Přicházející volatilita

Volatilita byla očekávána – otázkou zůstávalo její načasování a forma. Jasný makro rámec je klíčový pro disciplinované a trpělivé alokátory kapitálu. Zlato tvoří nyní asi 20 procent globální kapitalizace trhu, což je daleko od vrcholů minulých cyklů. Tento údaj slouží jako signál pro probíhající převážení z finančních do reálných aktiv.

Emoce versus dlouhodobý pohled

Trh je nyní ovlivněn emocemi – doporučuji ustoupit, prohlédnout si dlouhodobý graf a plánovat strategii. Americké domácnosti vlastní především předražené akcie a ignorují zlato, přestože na horizontech 1, 3, 5, 10 i 20 let zlato akcie překonalo. Propad o 12 procent je historický, ale nemění základní trendy.

Čína hromadí zlato

Zvažte, zda se změní klíčové trendy: vrátí se důvěra v dolar, uklidní západní dluhy a deficity?

Čína mezitím akumuluje zlato v ústraní. V listopadu koupila 10 tun – 11násobek oficiálních údajů centrální banky (odhad Goldman Sachs). V září 15 tun, v prosinci oficiálně 0,9 tuny, celkem rezervy 2 306 tun po 14. měsíci růstu. V roce 2025 oficiálně +27 tun; pokud je to jen 10 procent reality, jde o 270 tun fyzického zlata. Čína se chová, jako by krize již probíhala.

Zlato zůstává uchovatel hodnoty

Cena zlata v klíčových letech:

2025: 5000 USD
2020: 1500 USD
2010: 1400 USD
2000: 350 USD
1990: 380 USD
1980: 650 USD
1970: 35 USD

Největší propad za dekádu činil 22 procent, proti 82 procentům u Bitcoinu, 36 procentům u Nasdaqu či 27 procentům u S&P 500. Zlato zůstává “store of value”.

Technická a fundamentální analýza

Zlato bylo před pádem technicky překoupené – RSI na úrovni 95 představovalo extrém. Dlouhodobé stavy překoupenosti však byly v posledních dvou letech obvyklé a zlato je ustálo. Technicky: návrat k 4250 nebo dokonce 3750 USD není vyloučený.

Fundamentální důvody pro růst ceny zlata zůstávají silné (doporučuji přečíst předchozí zprávy) a nebudu se tedy divit, pokud zlato obratem začne opět růst, zejména pokud americká politika bude dále oslabovat dolar (nebo spíše nezastaví sekulární pokles jeho hodnoty). JP Morgan predikuje 5400 USD za unci (+10%) ke konci roku, což se mi zdá reálné.

Dlouhodobá teze Goldy zůstává stále stejná: Neprodávejte zlato kvůli dočasné volatilitě; prodávejte, pokud peníze potřebujete, nebo máte lepší investiční příležitosti. Růst může pokračovat a levnější nákupní příležitost už nebude. Alternativy – spořící účty s 2–2,5% čistého výnosu nebo přehřáté akcie či nemovitosti – nabízejí horší výnosy s vyšším rizikem. Současná cena je (oproti nedávnému rekordu) výhodou pro nové investory, kteří chtějí doplnit zlato do svého diverzifikovaného portfolia.

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: x.com/capconcz; zpravy.golda.io; názory autora - není investiční doporučení