ZLATO: Proč se vrací do centra dění?

Tian Yang je ředitel renomované Variant Perception a zároveň její Head of Research.​ Variant Perception je butiková/nezávislá makroekonomická výzkumná firma ve finančních službách, která staví „prediktivní“ investiční modely kombinací lidského úsudku a datové vědy („man + machine“). Typicky dodává makro a alokační výzkum napříč třídami aktiv, pracuje s (proprietárními) leading indikátory a snaží se poskytovat investičně použitelné, dopředně orientované výstupy (rámce, signály, trade ideas).

V podcastu Granta Williamse z 12. února vykresluje Tian Yang z Variant Perception zlato jako pojistku proti rozpadu starého finančního řádu – spíš geopolitické aktivum a „neutrální rezerva“ než jednoduchá sázka na CPI. Základní zpráva: když se svět štěpí na bloky a roste důraz na suverenitu, roste i cena „apolitického“ aktiva bez protistrany.​

Zlato jako geopolitické aktivum

Grant Williams připomíná kontrast s přelomem let 1999/2000: tehdy bylo zlato zhruba kolem 200 USD, zatímco dnes se bavíme o úplně jiné řádové úrovni (tisíce, ne stovky) – a to v prostředí, které opět přináší bublinové chování a zároveň systémové napětí. Právě proto ho zajímá názor Yanga na zlato.

„Nominální vs. reálné“: kam zlato zapadá

Tian Yang staví zlato do rámce „nominálních“ vs. „reálných“ nároků: když jsou deficity a dluh k HDP vysoké, klesá atraktivita čistě nominálních vládních závazků a roste preference reálných aktiv. Jako jednoduchý (a investory snadno uchopitelný) proxy zmiňuje poměr typu GLD vs. TLT – tedy reálná aktiva vs. dlouhý státní dluhopis.​

Centrální banky a „neutrální“ rezerva

Yang říká, že důležitým motorem poslední fáze je akumulace zlata centrálními bankami, která podle něj při měsíční aktualizaci „prostě pořád pokračuje“. Dává to do souvislosti s bifurkací světa: po zkušenosti se zmrazením rezerv (Rusko) je pro část zemí logické hledat rezervu, která není závazkem jiné velmoci, a pro některé z nich zůstává „defaultem“ právě zlato.

Kontextově to sedí i s daty: World Gold Council uvádí, že centrální banky nakoupily v roce 2022-2024 tři roky po sobě nad 1 000 tun.​​ V roce 2025 pak nakoupily čistě zhruba 863 tun zlata (net purchases) - nákupy ve 4. čtvrtletí zrychlily na 230 t (+6% q/q), ale celoroční součet byl pod úrovní 1 000+ tun, kterou WGC uvádí pro předchozí tři roky.

Co z toho plyne?

Yangův praktický závěr je překvapivě „nudný“: mít zlato jako core pojistku a smířit se s volatilitou, protože krátkodobě se může trh po prudkém pohybu chovat jako kyvadlo (rychlý odraz, pak delší „chop“ a možné retesty), analogicky k rychlým propadům akcií v roce 1987 či 2010. Zároveň naznačuje důležitý posun do dalších krizí: pokud budou vlády reagovat víc fiskálně než čistě monetárně, zlato může v krizích častěji přebírat roli „risk-off“ aktiva na úkor dluhopisů.​

Jaké je doporučení Goldy?

Předvídat budoucí vývoj ceny zlata je záležitostí spekulantů. Pro konzervativního investora a uživatele spořícího účtu, je důležité znát celkový trend. 💹

Od spuštění Goldy 8. prosince 2022 se zhodnotily vklady klientů o více než 100%. Dlouhodobý průměrný výnos od uvolnění cen zlata 15. srpna 1971 činí 8,5% ročně. Růst zrychluje a v posledních 20ti letech to již bylo průměrných 10% ročně, za posledních 10 let 15% a za posledních 5 let dokonce 20% ročně čistého výnosu. Je však třeba počítat s kolísáním okolo tohoto průměru.

Nákup zlata navíc působí jako stabilizační a ochranný prvek pro jiné složky portfolia. Fyzické zlato je také, na rozdíl od ostatních investic, vždy osvobozeno od daně, takže nemusíte držet tak velkou rezervu na spořícím účtu. 💲

Z toho plynou dva hlavní přístupy ke spoření u Goldy:

a) ukládat peníze ve chvíli, kdy vznikne přebytek na běžném/spořícím účtu a tím maximalizovat průměrný výnos 📈
b) spořit průběžně v měsíčních částkách po dlouhé období a tím omezit výkyvy ve zhodnocení 📉

V obou případech je zbytečné sledovat aktuální cenu zlata, protože ta vždy odráží každodenní situaci na trhu a nikdo nedokáže s jistotou odhadnout, zda v nejbližším období vzroste, či klesne. Využívejte Goldu jako výhodnější alternativu spořícího účtu a doplněk investičního portfolia.

Richard Vrdlovec je zakladatel lepšího spořícího účtu GOLDA.IO a investiční ředitel Zajišťovacího fondu

Zdroje: x.com/capconcz; zpravy.golda.io; názory autora - není investiční doporučení