Růst cen plynu je krátkodobý, trh zatím nepočítá s trvalým zdražením

Eskalace konfliktu kolem Íránu a útoky na klíčovou energetickou infrastrukturu v Kataru vyvolaly na evropském trhu se zemním plynem prudké zdražování energetických komodit. Referenční kontrakt na dodávku plynu v dubnu 2026 na nizozemském uzlu Title Transfer Facility (TTF) během obchodování na burze EEX vzrostl z 31,9 EUR/MWh z pátku na 53,41 EUR za MWh, což byla úterní závěrečná cena. To představoval nárůst o 67 %. Nejvyšší cena během úterního obchodování ale přesáhla i 65 EUR/MWh, ke konci obchodování se tak situace uklidnila.

Podobný vývoj zaznamenali i další produkty jmenovitě s dodávkou ke konci roku 2026. Středeční obchodování se pak odehrávalo v dalším uklidňování situace, kdy dubnový kontrakt zavíral na ceně 49,6 EUR/MWh, což představuje nárůst proti pátečním cenám, tedy před začátkem konfliktu, “už jen” o 55%

Trhy tak vysokou volatilitou cen reagovaly na omezení přepravy přes Hormuzský průliv a přerušení dodávek z Kataru, který po útocích na terminály v Ras Laffan pozastavil produkci. Přes Hormuz jde asi pětina světového LNG, přičemž přibližně polovina těchto toků je z Kataru (menší část ze SAE). Někdo by mohl namítat, že asi 80-90 % podílu těchto LNG směřuje do Asie a jen 7-10 % do EU. Evropa by tak byla zasažena jen okrajově. Pokud však evropští odběratelé spoléhají na okamžité dodávky místo dlouhodobých smluv, hrozí, že je asijští odběratelé přeplatí.

A obchodníci s plynem mají s počínajícím jarem především úkol doplnit zásobníky plynu vyprázdněné po výjimečně studené zimě. EU tak vstupuje do jara s mnohem slabšími zásobami než obvykle (zásoba ve výši asi 30 % kapacity je nižší, než tomu bylo před rokem, tj. na úrovni 37–38 % ve stejném období; některé velké trhy jsou ještě níže, např. Německo kolem přibližně 21 %).

Dopad na domácnosti

Dopad na koncové účty českých domácností bude tlumen jejich nákupními strategiemi i jejich dodavatelů. „Většina dodavatelů nenakupuje plyn ze dne na den a díky jejich dlouhodobým kontraktům se prudké výkyvy nepromítají do ceníků okamžitě. Zákazníci s fixovanými tarify tak zůstávají po dobu fixace u disciplinovaných dodavatelů chráněni. Krátkodobě však lze očekávat tlak na růst cen u nových smluv a po skončení fixací. Domácnosti, kterým končí smlouva s fixací v nejbližších měsících, mohou čelit méně příznivým nabídkám než na začátku roku,“ uvádí Martin Pacovský, investiční ředitel ARETE ENERGY TRANSITION.

Růst ceny plynu se v evropském tržním modelu přelévá také do cen elektřiny. Plynové elektrárny často představují zdroj, který vyrovnává nabídku a poptávku a určuje výslednou tržní cenu. Pokud rostou jejich variabilní náklady, roste i cena elektřiny na burze. Výkyvy na plynovém trhu se tak nepřímo promítají i do účtů domácností za elektřinu.

Stabilizace situace

Další vývoj bude záviset na tom, jak dlouho budou narušeny přepravní trasy a na rozsahu výpadku produkce LNG. Nelze tedy vyloučit, že v případě zejména vleklé blokády Hormuzského průlivu by cena energetických komodit mohla dále stoupat. „Jednalo by se však o ceny plynu, který se obchoduje mimo již uzavřené a vymahatelné dlouhodobé kontrakty. Cena nových kontraktů na dodávky plynu až v roce 2027 vzrostla od pátku zatím přibližně o 4 EUR za MWh, tj. o 15 %. Trh v tuto chvíli tedy pracuje se scénářem postupného uklidnění situace. Čím déle však bude přetrvávat zvýšená nejistota, tím silněji se současná volatilita začne promítat i do důležitějších ročních kontraktů,“ upřesňuje Pacovský. Podobně drahé kontrakty na dodávky v roce 2027 jsme naposledy viděli v létě 2025. Pokles, ke kterému mezitím došlo, tedy krize kolem Íránu vymazala.

Situaci komplikuje skutečnost, že Evropa je po omezení ruských potrubních dodávek na LNG závislejší než dříve. Trh je tak mimořádně citlivý na jakékoli další narušení dodávek těsně před zahájením sezóny doplňování zásob.

Investiční skupina ARETE je od roku 2014 profesionálním správcem aktiv, který realizuje investiční řešení pro institucionální a kvalifikované investory ve dvou základních strategiích zaměřených na nemovitosti a energetickou transformaci. Základem investičních strategií skupiny je nastavení a dodržování investičních cyklů aktiv a investičních produktů. Součástí úspěšné historie jsou dva již uzavřené investiční fondy, které byly vyplacené s nadstandardním výnosem. V současnosti skupina spravuje fond ARETE INDUSTRIAL zaměřený na investice do kvalitních průmyslových nemovitostí a nově také fond ARETE ENERGY TRANSITION, který bude směřovat investice především do flexibilních zdrojů energie. Oba fondy jsou otevřeny pro investování pouze kvalifikovaným investorům.