Atlantik - Kilcullen - realitní komentář k 28.týdnu

Mírný růst bez jasného trendu v období posledního měsíce

 

Konec výprodejů a návrat na akciové trhy bez jasnější vize budoucího vývoje. Tak by se dal nazvat vývoj v posledním měsíci. V současnosti zůstávají reality velmi oblíbenou třídou aktiv, neboť historicky zřetelně překonávají akciové trhy.

 

Zatímco přidal nemovitostní trh ve Spojených státech i v Evropě od počátku roku 2006 přes 12 %, japonský trh se letos netěší příliš velké popularitě. Japonská ekonomika končí své deflační období, poprvé za posledních 6 let se zvedly sazby, což nepůsobí pozitivně na cenu japonských hypoték a potažmo poptávku po místních realitách. Díky nárůstu amerických úrokových sazeb zdražují také americké hypotéky, proto v druhém pololetí letošního roku čekám spíše horší výkonnost amerického realitního trhu, která přijde s oslabením pozice amerického spotřebitele.

 

Hlavní sledované indexy:

k 17.7.2006

 

1 měsíc

rok 2006

rok 2005

Evropa *

2 915,30

3,51%

12,95%

26,10%

USA **

8 094,44

2,65%

12,60%

12,16%

Japonsko ***

2 840,82

-0,57%

-4,55%

76,50%

East Europe ****

104,56

2,62%

4,56%

-

* EPRA Index; ** NAREIT Index; *** EPRA Japonsko; **** GPRACE20 Index

Zdroj: Bloomberg, AKAM

 

Solidní růst zaznamenal v období posledního měsíce východoevropský trh. Střední a východní Evropa se stává důležitou součástí evropského realitního trhu. Místní společnosti investují především do kancelářských prostor, komerčních ploch a hotelů, do developerských residenčních projektů se pouští relativně méně. V posledním měsíci získal východoevropský index 2,62%.

 

I po korekčním období si realitní společnosti udržují výrazně lepší výkonnost proti akciovému trhu. Investice realitních společností (nákup kancelářských prostor, …) Na akciovém trhu se v současnosti podobně daří jen sektorům, které jsou pozitivně korelovány s rostoucími cenami komodit (energetický sektor a sektor materiálů).

 

Graf:

Zdroj: Bloomberg, AKAM

 

Evropě došlo k mírnému korekčnímu poklesu ve Španělsku, když po nedávných pokusech o fúze a akvizice vyletěl letos španělský subindex EPRA o 40 % výše. Velice solidní vyhlídky mají zejména společnosti v Německu a Velké Británii, kde je od 1. ledna 2007 zaveden daňově zvýhodněný statut REIT. V letošním roce přidal německý subindex 23,5 %, britské reality jsou výše o 12,5 %.

 

Regionální vývoj v Evropě*:

k 17.7.2006

 

1 měsíc

rok 2006

rok 2005

Belgie

1 936,35

3,11%

2,49%

18,38%

Francie

3 514,19

6,34%

17,97%

28,14%

Holandsko

2 852,24

6,35%

10,75%

18,60%

Španělsko

6 870,20

-4,84%

35,35%

71,64%

VB

2 714,32

3,56%

12,45%

22,98%

Švédsko

3 570,51

3,18%

-0,32%

34,89%

Německo

1 408,58

2,64%

23,45%

44,50%

* Subindexy indexu EPRA

Zdroj: Bloomberg, AKAM

 

Regionálně tedy bude v dalším období atraktivní lokací německý (IVG Immobilien) a britský trh (Slough Estates, Hammerson), ale ani španělský region a současnými nabídkami na odkup nezůstane pozadu (Fadesa). Negativní sentiment, který byl k vidění na přelomu měsíců května a června spojený se stahováním likvidity ze světových trhů, a který stále visí někde ve vzduchu, by mohl ale negativně ovlivnit také výkonnost trhu s akciemi i společnosti realitní a Realitní investiční trusty obecně.

 

Robert Šíbl

Junior Portfolio Manager

Atlantik-Kilcullen Asset Management, a.s.



Sdílejte článek na sociálních sítích nebo emailem

Social icons
Hodnocení článku

Fotogalerie na bydlet.cz, nejlépe hodnocené fotografie



Články Reality