Úrokové sazby a dluhopisy: Během čtvrtku delší MM sazby opět rostly o výrazných 9bp. IRS přidaly 7-2bp podle splatnosti.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 13.7.2001

      CZK

       Během čtvrtku delší MM sazby opět rostly o výrazných 9bp. IRS přidaly 7-2bp podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů klesaly. Cena 15Y-GB 6.95/16 klesla o 40bp na 97,90 a vynáší 7,175% (+4,6bp). Cena státního dluhopisu 9Y-GB 6,4/10 ubrala 30bp na 96,00 a na bidu vynáší 7,021% (+4,8bp). Na krátkém konci výnosové křivky výrazně klesl 2Y-GB 10,9/03 na 108,80 při výnosu 6,218 (+14,4bp).

      

       Zveřejnění „minutes" centrální banky znamenalo pro ceny dluhopisů další zásah. Centrální bankéři totiž přerušili šňůru jednohlasných rozhodnutí. Na poslední zasedání hlasovali 4 členové bankovní rady pro zanechání sazeb, jeden hlas však byl pro zvýšení sazeb. Tato zpráva je o to významnější, že hlasování proběhlo před zveřejněním poslední inflace. Centrální banka konstatovala, že inflační rizika vzrostly, což „…..může vést k výraznému přehodnocení ekonomického výhledu". Jinými slovy centrální banka říká, že zvažuje možnost zvýšení sazeb.

      

       Nemalá část trhu předpokládá, že sazby budou zvýšeny již na nejbližším zasedání 26.7. Pro toto načasování hovoří fakt, že BR ČNB bude projednávat tzv. „velkou" neboli čtvrtletní Situační zprávu. Velká situační zpráva obsahuje zásadnější přehodnocení prognóz, které jsou připravována po zveřejnění HDP. Zároveň centrální bankéři dokončují Zprávu o inflaci, ve které poodhalují veřejnosti svůj pohled na ekonomiku. Vypracování těchto dokumentů je dobrou příležitostí pro změnu měnové politiky. Na druhé straně se domníváme, že centrální banka by ráda znala výsledek inflace za červenec, které obsahuje deregulace. Nezanedbatelný je i fakt, že novela zákona o ČNB stále nebyla schválena Parlamentem ČR. Mírně se přikláníme k zvýšení sazeb až na konci srpna.

       EUR

       Delší eurové MM sazby včera přidaly 1-2bp. IRS sazby ve čtvrtek stagnovaly.

      

       Ceny dluhopisů rostly. Cena 2Y Schatzu přidala na 100,09 při výnosu na offeru 4,196% (-3,3bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,524% proti středečnímu 4,561% (-3,7bp). Cena německého desetiletého Bundu vzrostla na 99,7 při výnosu 5,035% (-2,9bp). Zářijová future na 10Y Bund vzrostla z 106,71 na 106,94.

      

       Výnosy evropských benchmarků ve čtvrtek klesaly s pokračováním krize v Argentině. Neshoda uvnitř vládní koalice ohledně plánovaných škrtů ve státním rozpočtu vedla investory k dalšímu útěku z Argentinských aktiv a ke zvýšenému zájmu o bezpečné statní cenné papíry vyspělých ekonomik. Sazbám pomohly dolů taktéž americká data a francouzská inflace. Ceny ve Francii v červnu stagnovaly a meziročně klesly na 2,2%. Potvrzuje se tak, že vrchol cenového růstu v Evropě máme již za sebou. Přesto nepředpokládám, že ke snížení sazeb ECB dojde před letními prázdninami.

       USD

       Delší dolarové MM sazby přidaly cca 2-4bp. IRS úrokové sazby klesly o 2-3bp.

      

       Ceny Treasuries rostly. Cena 2Y GB benchmarku stagnovala na 99 21/32 při výnosu 4,06% (0bp). 5Y T-N přidal 4/32 na 99 14/32 vynáší 4,75% (-3bp). 10Y-GB vzrostl 11/32 na 98 6/32 a vynáší 5,24% (-6bp).

      

       Taktéž ve Spojených státech byl dluhopisový trh během včerejška ovlivňován především vývojem v Argentině. „Útěk ke kvalitě" a zveřejněné vysoké jobbless claim překonaly vliv akciového trhu, který včera výrazně rostl. NASDAQ přidal celých 5,24%. Data z trhu práce stále nenaznačují obrat k lepšímu. Během dneška budou zveřejněny maloobchodní tržby a PPI.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.